Infowars.pl

Collateralised Debt Obligation

CDO – (Collateralised Debt Obligations) instrumenty sekurytyzacji oparte na długu. Instrumenty CDO zabezpiecza się portfelem aktywów, do którego należą m.in. kredyty korporacyjne lub ustrukturyzowane zobowiązania finansowe. Połączone w portfel (podobnie jak w przypadku instrumentów MBO), zostają podzielone na nowe papiery wartościowe i są oferowane w transzach rozmaitym inwestorom. Wysokość płatności odsetkowych, kapitałowych oraz faktyczny moment wygaśnięcia zobowiązania determinowane są przez wyniki portfela obligacji stanowiącego zabezpieczenie instrumentów CDO. Tego typu instrumenty stanowią atrakcyjną alternatywę dla inwestorów, ponieważ oferują więcej możliwości wyboru poziomu ryzyka oraz żądanej stopy zwrotu w porównaniu do MBS/ABS.

Instrumenty CDO oferują bankom wiele korzyści:

• uwolnienie kapitału i w konsekwencji możliwość zwiększenia efektywności jego lokowania na rynku,
• zamianę aktywów o niskiej płynności, jakimi są kredyty, w płynne papiery wartościowe,
• zainteresowanie szerokiej grupy inwestorów, którzy cenią sobie możliwość wyboru różnych transz, odpowiadających ich indywidualnej awersji do ryzyka i żądanym stopom zwrotu.

Instrument pochodny, derywat

Instrument pochodny, derywat (ang. derivatives, tłumaczenie „derywatywy” nie przyjęło się; w powszechnym użyciu są „derywaty”) – rodzaj papierów wartościowych, instrumenty finansowe, których wartość uzależniona jest od wartości innych instrumentów finansowych, zwanych instrumentami bazowymi.

Instrumentem bazowym mogą być akcje, obligacje, wysokość stopy procentowej, wartość indeksu giełdowego, a także tak nietypowe wskaźniki jak liczba dni słonecznych, wielkość opadu śniegu czy deszczu – derywaty pogodowe.

Instrumenty pochodne można podzielić na dwie grupy:

• instrumenty o ryzyku symetrycznym (kontrakty terminowe, mogą to być kontrakty typu forward i futures oraz swapy).
• Instrumenty o ryzyku niesymetrycznym (opcje, warranty, obligacje zamienne)^[1].

Niesymetryczność ryzyka w opcjach polega na tym, że z jednej strony możemy zarobić nieograniczoną kwotę pieniędzy ryzykując znaną z góry kwotę kapitału (zapłaconą premię opcyjną w przypadku nabycia opcji kupna lub sprzedaży) lub zarobić z góry ustaloną kwotę pieniędzy (otrzymaną premię opcyjną) ryzykując możliwość poniesienia nieograniczonej straty (wystawiając opcję kupna bądź sprzedaży)^[1].

Instrumenty potwierdzają uzyskanie przez nabywcę prawa do otrzymania w przyszłości określonej wartości pieniężnej lub dokonania transakcji.

Najczęściej są wykorzystywane w spekulacji oraz jako instrumenty zabezpieczające w celu minimalizacji ryzyka. Ze względu na zjawisko dźwigni finansowej (lewar) pozwalają osiągnąć duży zysk przy znacznie mniejszym zaangażowaniu środków własnych niż przy wykorzystaniu klasycznych instrumentów finansowych.

Rynek instrumentów pochodnych powstał w wyniku konieczności zabezpieczenia się uczestników transakcji finansowych przed ryzykiem wystąpienia sytuacji przeciwnej do przewidywanej przez nich. Obok transakcji zabezpieczających (ang. hedging) zawierane są również transakcje o charakterze spekulacyjnym, związane z przejmowaniem ryzyka. Tworzeniem nowych instrumentów finansowych i strategii zawierania transakcji z ich zastosowaniem zajmuje się dziedzina finansów nazywana inżynierią finansową.

Część instrumentów pochodnych to umowy zawierane bezpośrednio między dwoma podmiotami, z pominięciem jakichkolwiek rynków urzędowych, zwane instrumentami pochodnymi pozagiełdowymi (ang. over-the-counter, OTC). Są to np. swapy, forwardy (FRA), czy opcje egzotyczne.

Klasyfikacja instrumentów pochodnych

Wyróżniamy następujące kategorie instrumentów pochodnych:

• opcje
  • opcja amerykańska
  • opcja europejska
  • opcja azjatycka
  • opcja egzotyczna
  • opcja z barierą
• kontrakty terminowe
  • futures
  • forward
    • FRA (ang. forward rate agreement)
• swapy
  • swap walutowy (ang. currency swaps)
  • IRS (ang. interest rate swap)
  • CIRS (ang. currency interest rate swap)
  • swap towarowy (ang. commodity swap)
  • CDS (ang. credit default swap)
  • CMS (ang. constant maturity swap)
  • swap inflacji (ang. inflation swap)
  • swap akcyjny (ang. equity swaps)
• kredytowe instrumenty pochodne
  • CDO (ang. Collateralized debt obligation)
  • CDO2 (ang. collateral debt obligation square)
• opcje na stopy procentowe
  • IR Caps / Floors (ang. interest rate caps / floors) opcje na LIBOR/EUROBOR
  • Inflation Caps / Floors (ang. inflation caps / floors) opcje na zrealizowana inflacje
  • CMS Caps / Floors (ang. CMS caps / floors) opcje na rate swapu
  • opcja swapowa (ang. Swaptions)
• warranty